3分钟让你全面了解当前世界金融危机

对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
　　　　
一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
　　　　
二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
　　　　
三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
　　　　
四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
　　　　
五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。
　　　　
六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
　　　　
七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
　　　　
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。


美国七千亿救市大忽悠

内行看门道儿，外行看热闹。咱平民百姓呢，即不懂经济，也不懂政治，就只有看热闹的份儿了。不知道是忽悠呢，还是有人调侃，据说有人询问美国财政部，这七千亿是怎么算出来的，为什么七千亿就能挽救美国经济于危难之中？美国财政部某官员答曰：七千亿其实仅仅是要的一个数字，目的是要用一个尽可能庞大的数字，来增强人们对市场的信心：政府有的是钱，要多少有多少，从而达到稳定经济的目的。

忽悠也好，调侃也罢，不无道理。美国作为民主国家，每一分钱算计的都很仔细，每年的政府预算，都算计的很到位，曾经出现过几次预算通不过，政府要关门的窘事儿。而这次七千亿的方案，据说当初只有三几张纸，后来追加到一百多页，也是国会讨论时附加条款而增加的。要知道，当年小克同志拉链门的调查报告，都印刷了厚厚的好多本；如今七千亿的方案，仅仅三几张纸就把美国人民给打发了，不是忽悠，又是什么呢？

无论怎样，美国的政治家和资本家心里门儿清，谁也不会在这次经济动荡中袖手旁观，每个人都在算计着如何表现自己。政治家要的是政治资本，无非是看对谁更有利；资本家要的是真金白银，无非是看谁更有实力；可怜的普通纳税人和一般投资者，失去的是纳税的血汗钱和投资的血本无归，更有全世界的诸多金融机构和梦想一夜暴富的人们，在美国高智商资本家玩的虚拟市场游戏中，损失惨重。七千亿是不是忽悠不知道，由于七千亿方案一天没过，全世界一天几万亿蒸发了，你不服不行。

不管是七千亿还是多少亿，不管法案如何包装，美国大佬说什么就是什么，说多少就是多少。国会暂时通不过，那是因为各方利益还没有达成妥协，没准一顿饭的功夫，就变了。昨天你要是抛了股票，今天你就亏大了。七千亿虽说不是个小数目，但毕竟是用七千亿去玩转两万亿甚至更多，美国经济的黑洞到底有多深，谁也说不清。没准通过了这七千亿，美国人信心倍增，房价暴涨，股市狂飚，那政府什么钱都不用花，反而能大赚了一把很有可能。


有人说美国政治衰退了，要走社会主义道路了，这是没学过马克思主义，马克思当初说的就是物质丰富高度发达的资本主义才可以进步到社会主义，而且是在全世界的范围内，愣是有人给发展了，结果呢，走了多少年社会主义还得再回头恶补资本主义，甚至有的社会主义近似于封建主义。

　财政部长保尔森和很多国会议员一直呼吁中国解决货币操纵问题。我们必须承认，在我们国家还没把自己国库理顺的情况下，这种呼吁难以让人信服，还有一点讽刺意味。

美国欠了中国和日本巨额债务，从这两个国家借钱支付伊拉克战争带来的亏空。当美国借钱和消费时，中国人在储蓄，建造基础设施，借给美国钱，以继续美国的自我毁灭。中国人正在为发展而投资，可美国人民正在减少投资。

　　美国的行为和拙劣的外交、国内政策正使美国成为世界舞台上的笑柄。美国在向世界推销资本主义和自由市场的同时，却在国有化美国最大的保险公司和贷款公司。坐拥大量现金的中国将密切注视美国，盘算着他们将从“火灾受损物资大拍卖”中挑选哪家美国银行和公司。在中国，他们的经济制度被称作是“具有中国特色的市场经济”。而今天的美国看起来是“具有自由市场特点的社会主义”。世界颠倒了个儿。